選擇權策略其實千變萬化，但最基礎就是由四支基本的單腳策略所組成，加上不同的契約時間、履約價、不對等比例，可以組合成多種不同的型態，這也是為什麼我說操作選擇權比股票還有期貨更好的原因，因為針對不同的盤勢都能有不同的策略去做應對。

單腳策略是指買進買權、買進賣權、賣出買權、賣出賣權，雙腳策略則是像垂直價差、水平價差、跨式、勒式，而四腳策略則是像兀鷹、蝴蝶，就如同太極一樣，兩儀生四象，四象生八卦。這篇文章是一篇導覽文，把我之前寫過的選擇權策略整合在一起，各位可以針對自己有興趣的文章點進去閱讀，並且自行想像往上可以再做出什麼樣的變化。

你在PTT或是Dcard上面可能有搜尋過選擇權，但未必能找到你想要的答案，或者是書本裡關於選擇權的知識寫得太過艱深而不好懂，沒關係，我這一篇文章就是專為新手所寫的入門文章，你可以點擊標題連到你想知道的選擇權策略閱讀更詳細的內容。

• 單腳策略：買進買權、買進賣權、賣出買權、賣出賣權
• 雙腳策略：垂直價差、時間價差、跨式策略、勒式策略
• 四腳策略：兀鷹策略、蝴蝶策略

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買進買權&買進賣權

做買方應該會是所有選擇權新手在最一開始時去做的策略，畢竟不用保證金只要少少的權利金，大家一開始想嘗試的話都會以買方策略起手。

賣出買權&賣出賣權

在選擇權策略中，賣方策略是屬於裸露部位(Naked)，可以理解為如果發生風險，虧損會是無法預期的，也因為風險無法預期，所以交易賣方部位都會需要保證金。賣方策略有一批廣大的愛好者，因為賣方在勝率上是站在優勢的一方，只要穩穩做長期下來都是容易獲利的。

買權看多價差&賣權看多價差

看多價差的使用時機在於認為指數會上漲但漲幅有限的情況，垂直價差的優點是風險有限，不會像賣方那樣擔心意外。

買權看空價差&賣權看空價差

看空價差的使用時機在於認為指數會下跌但跌幅有限的情況，垂直價差的優點是風險有限，不會像賣方那樣擔心意外。

跨式勒式

股票或者是期貨要多或空選一邊站，但選擇權可以做到不論是多是空都能賺錢。這種類型的策略，主要不是去預期未來的漲跌方向，而是針對波動率的變化而設計的，也被稱為波動率策略(Volatility Strategies)，最常見的就是跨式策略與勒式策略。如果是做買進跨式、買進勒式，大家一般稱為雙買；反之如果是做賣出跨式、賣出勒式，大家一般稱為雙賣。跨式與勒式的最主要差別在於履約價，相同履約價的是跨式，不同履約價的是勒式。

兀鷹策略、蝴蝶策略、玉蜥蜴

兀鷹、蝴蝶可以把它當作是跨式、勒式的變體，也可以看做是兩個不同方向的垂直價差所組成的，也就是說它們一樣是屬於不太在乎漲跌只在乎波動變化的策略。

兀鷹與蝴蝶也被稱為四腳策略，因為總共有四個部位。而玉蜥蜴也與它們類似，只是玉蜥蜴少掉一隻腳(三腳策略)。

選擇權合成期貨的方法

做多一口小台等同於買進買權+賣出賣權；做空一口小台等同於買進賣權+賣出買權。

知道這樣的轉換之後，其實就能變換出很多花樣，例如你一開始做了單腳策略買進買權，現在你想要為了抵禦時間價值流逝而補上賣方部位，你可以考慮賣出賣權，這樣就等同於做多一口小台。反過來思考，當你想要從一口小台多單變成買進買權時，你只需要增加一口買進賣權即可，這些是選擇權部位調整的基礎，所以對於想要學會調整選擇權部位的人而言，這個單元非常重要。

時間價差(水平價差)

時間價差又稱為水平價差。垂直價差之所以稱為垂直，是因為在同樣到期日的契約裡做了不同履約價的買方與賣方部位，而水平價差則是在不同到期日的契約裡做同樣履約價的買方與賣方部位。

月選看多價差，周選看空價差(對角價差的變形版本)

本來是應該還要再介紹一個對角價差，但對角價差其實概念上就是垂直價差+水平價差，相同的權別+不同的履約價+不同月份，但我覺得對角價差也是不太常用到，不過用這個概念做延伸，我們可以來做不同的四腳策略，也就是”月選看多價差，周選看空價差”，股市長期是多頭趨勢，但偶爾會有回檔修正，各位就可以善加利用這個策略來獲利。

結算日買方當沖

以上就是選擇權策略的說明，從最基礎到進階的策略都介紹給各位，附帶一提，雖然說介紹中有提到一些策略是屬於中性策略，但實務上你可以利用履約價的調整或者是口數的不同來做到偏多或偏空，所以選擇權是千變萬化沒錯，但化繁為簡其實本質就是這些東西而已。