之前介紹過選擇權策略的跨式勒式，今天我們要來介紹履約價對於跨式勒式的影響。如果只單獨介紹履約價，通常大家都看不懂，所以我在垂直價差的文章還有這次的跨式勒式文章，搭配履約價來做講解，應該會幫助到大家感受到你選擇的位置會對你的部位有什麼樣的影響。那我們就開始吧！

如果你是選擇權新手，可以參考這篇：選擇權新手教學

履約價對於買進跨式、勒式的影響

在上一個單元我們可以發現，跨式是同個履約價，勒式是不同履約價

需到的權利金： 買進跨式 > 買進勒式
損益兩平點範圍：買進跨式 < 買進勒式

換句話說，買進跨式的成本高，但成功機率也相對較高，買進勒式的成本低，但成功機率也相對較低。

所以當你需要做買進波動率策略時，你應該考量到你對於現在行情的發展，有多少把握。

你如果認定波動的變化是會變成非常大的，那麼你應該選擇勒式，原因是波動如果變大，代表衝到價外履約價的機率也就越高，因此你選擇價外一點的位置，可以增加你的報酬率。

反之，如果你只是認為有機會出現大漲大跌，但沒有太大把握，那就是選擇買進跨式，雖然成本高也代表你的報酬率不會太高，但比起買進勒式，至少買進跨式是可以獲利的，而買進勒式如果沒有遇到像樣的大漲大跌，是有可能會虧損的。

履約價對於賣出跨式、勒式的影響

需到的保證金： 賣出跨式 > 賣出勒式
損益兩平點範圍：賣出跨式 < 賣出勒式

而我們知道買方與賣方是相對的，所以當你想要做這種賣出波動率的策略，情況也就會反過來。白話來說，當你有把握，行情不會變大時，你應該賣的近一點。當然，最近的位置就是價平了，所以買權賣權都選擇價平，那就自然是賣出跨式了。

如果你只是認為波動不會變大，但不太有把握，那就做賣出勒式，也就是去選擇比較價外的履約價。雖然賣出勒式的獲利比賣出跨式小，但成功機率會比賣出跨式來的高，安全性也比跨式高一些。

履約價影響勝率

買方:價外勝率低，越價外越低(但成功的話報酬率高)

賣方:價外勝率高，越價外越高(但獲利會越低)

從這邊我們也可以得知一件事情，因為越價外越不容易達成，所以它的價格也要越低才合理，如果越價外卻越貴是一件沒有道理的事情。

進階思考

1.賣出跨式真的很差嗎?感覺上他好像勝率低

而且雖然最大獲利比賣出勒式高，但實際上最大獲利只有單獨一個點，真的要吃到最大獲利有點不切實際。相較之下賣出勒式是一個平原，吃到最大獲利是有可能的，但兩相比較一下，其實在一定程度範圍內，賣出跨式也還是不會差到哪去，除此之外還是有個機會可以賺取比較高的報酬，用一些些代價去換一個機會，也未必不好。

2.剩餘天數一樣，誰吃得比較快?

兩者相比較，會發現賣出跨式其實吃時間價值吃的比賣出勒式快，而且如果是做更價外的勒式，拿來做比較就會有更明顯的差異，所以還是有很多因素要去比較的，賣出跨式未必差於賣出勒式。

但我分享一下我自己的意見，我是比較推薦賣出勒式，原因在於我會自己去抓支撐壓力，那我要選擇賣在支撐壓力一定是不同的履約價，自然就是做賣出勒式了。

賣在支撐壓力有什麼好處？比較不會被穿價呀！

除此之外，對於各位剛接觸選擇權的新手來說，選擇勝率高一點的，安全性高一點的方法，比較能活在這個市場上久一點。

談到買進跨式與買進勒式，我比較推薦買進勒式。為何我們要做買方，因為有行情正在發生或即將要發生，既然有機會走出一波行情，那就要盡可能地讓獲利最大化。做勒式的獲利會比做跨式高，但也不要太跨張選到太價外，通常價外兩檔就差不多了。

總結

如果上面的文章你覺得太長，記住這個重點：做買方有把握就盡量做價外一點；做賣方有把握就做價平。

我丟個問題給大家思考，為何我不介紹價內給各位？歡迎分享你的想法。