「巴菲特是怎麼變那麼有錢的？」照他自己在波克夏股東信裡寫的經過，答案是很早就開始，加上一路學、一路改。他 11 歲用存了五年的 114.75 美元買第一支股票，19 歲讀到葛拉漢的書學會撿便宜股，接著成立合夥公司替別人管錢；34 歲時為了八分之一美元賭氣，買下一家快倒的紡織廠波克夏，再被合夥人蒙格點醒，改成用合理的價格買好公司，才把波克夏變成今天的樣子。
我覺得一般人最該學的是第一件事：早一點開始，讓時間幫你。每個月存 5,000 元、假設年報酬 6%，25 歲開始比 35 歲開始，到 65 歲大約多了 467 萬元。
巴菲特第一次買股票是幾歲？
11 歲。1942 年 3 月 11 日，他把 6 歲開始存的 114.75 美元全部投進去，買了 3 股城市服務公司（Cities Service）的特別股。他在 2018 年的股東信寫：「我成了資本家，感覺很好。」
他十幾歲時還送過報，送了大約 50 萬份。2011 年波克夏買下奧馬哈當地的報社，他跟報社員工聊起這段，後來股東會上還因此辦了丟報紙比賽。
OP投資理財學院的美股名人誌：奧馬哈先知華倫・巴菲特整理了他的投資觀念，想多認識他可以一起看。
他的投資方法是跟誰學的？
1950 年初，19 歲的巴菲特讀到葛拉漢（Benjamin Graham）的《智慧型股票投資人》，他在這本書的序裡說，當時就覺得這是史上最好的投資書，到現在還是這麼想。
葛拉漢教他的方法，他自己形容像撿菸蒂：專找股價遠低於公司資產價值的普通公司，就像撿起地上別人丟掉、還剩一口的菸蒂，又醜又濕，但那一口是免費的；吸完這一口就丟掉，再去找下一根。他在 2014 年的股東信說，1950 年代靠這套方法撿到幾十口「免費的菸」，是他這輩子績效最好的十年。
那段時間他也有例外。1951 年，二十歲出頭的他跟後來當上 GEICO 執行長的戴維森（Lorimer Davidson）聊過之後，認定 GEICO 是一家很棒的保險公司，就把當時身家 9,800 美元的 65% 買了它的股票。站上另一篇股市名人：向大師學習投資成功策略，也整理了巴菲特和其他幾位大師的做法。
他怎麼開始替別人管錢？
學會方法之後，巴菲特開始用合夥的方式替別人管錢，這家投資合夥叫巴菲特合夥公司（Buffett Partnership，簡稱 BPL）。他自己幾乎全部的身家也放在裡面，跟合夥人同一條船。
撿菸蒂在錢少的時候很好用，但他後來發現，錢一多，這套方法就不好用了，也沒辦法靠它蓋起一家長久的公司。這個問題，要等到他買下波克夏、又被蒙格念了很多年之後才解決。
波克夏是怎麼被他買下來的？
波克夏原本是美國新英格蘭的紡織公司，生意一路變差，一直在關廠，再拿關廠的錢買回自家股票。巴菲特看中這一點，1962 年 12 月讓 BPL 用每股 7.50 美元買進，當時公司的每股帳面價值有 20.20 美元。
1964 年，波克夏的老闆斯坦頓（Seabury Stanton）先問他願意用多少錢把股票賣回給公司，他說 11.50 美元，對方說「好，成交」。結果正式寄出的收購信寫的是 11.375 美元，少了八分之一美元。巴菲特一氣之下不賣了，反而大買波克夏，1965 年 5 月取得控制權，斯坦頓也丟了工作。
他在 2014 年股東信回頭看這件事，說那是「一個極其愚蠢的決定」，還說自己成了「追到車的那隻狗」：BPL 超過四分之一的資金，押在一個他不太懂、生意又很差的行業。紡織廠撐到 1985 年才關掉，中間 1975 年他還又買了另一家紡織廠，沒幾年也收了。
為什麼說保險公司才是波克夏的起點？
1967 年初，巴菲特讓波克夏花 860 萬美元，買下奧馬哈一家小保險公司 National Indemnity。保險是他懂、也喜歡的行業，之後波克夏就以保險為核心，一家一家買進其他公司。
這筆交易他也承認做錯一半：保險公司的老闆是想賣給他個人，他卻用波克夏的名義買，讓原本跟他沒關係的波克夏老股東分走了這家好公司的一部分。他說這是他職涯裡代價最高的錯誤，想了 48 年也想不出當時為什麼這樣做。
蒙格改變了他什麼？
1959 年，28 歲的巴菲特經朋友介紹，認識了 35 歲的律師蒙格（Charlie Munger）。1965 年巴菲特剛買下波克夏，蒙格就跟他說：別再買波克夏這種公司了，既然已經有了波克夏，就用合理的價格把很棒的公司加進來，放下用很棒的價格買普通公司的做法；葛拉漢那套行得通，但只在規模小的時候。
巴菲特在 2014 年股東信裡用了一個比喻：撿菸蒂像約會，對象普普通通，短期也能玩得開心；要建立一家長久的公司，像挑結婚對象，標準當然要嚴格得多。他說自己改得很慢、常常走回老路，但後來的波克夏，是照蒙格畫的藍圖蓋起來的。
蒙格這個人，OP投資理財學院的美股名人誌：查理・蒙格有完整介紹；什麼叫「很棒的公司」，可以從護城河是什麼看起。
我們散戶能學他什麼？
他管的是一整家控股公司，很多做法一般人學不來，但這幾件我們馬上就能照做。
第一，早一點開始，小錢也行。 他 11 歲就把存了五年的錢拿去買股票。我們不用 11 歲，但越早開始，複利能滾的時間越長。算給你看，假設每個月存 5,000 元買股票或 ETF，年報酬 6%，都存到 65 歲：
| 幾歲開始 | 投入幾年 | 投入的本金 | 65 歲時大約有 |
|---|---|---|---|
| 25 歲 | 40 年 | 240 萬元 | 954 萬元 |
| 35 歲 | 30 年 | 180 萬元 | 487 萬元 |
（假設每月底投入、年報酬固定 6%，沒有扣稅費；股市每年有漲有跌，6% 只是拿來算的假設。）
早十年開始，本金只多放 60 萬元，65 歲時卻多了大約 467 萬元。如果是我，我會先從每個月固定買一點開始，用零股或定期定額都可以，不用等存到一大筆錢。
第二，先讀一兩本經典，找到自己的方法。 他 19 歲讀到葛拉漢的書才有了第一套方法。書單可以看股票與投資理財書籍推薦。
第三，只買自己講得出它怎麼賺錢的公司。 他買保險公司，是因為他懂保險。買之前問自己這家公司靠什麼賺錢，講不出來就先不買；講不出來又想參與股市，買一籃子股票的 ETF 會比較安心。
第四，不跟價格賭氣。 他為了八分之一美元，把合夥公司四分之一的錢套在爛生意裡二十年。散戶最常見的版本是不想認賠、一路往下攤平，攤之前先用股票均價計算機算清楚成本會變多少、押在同一檔的錢會變多少。
第五，便宜不是買進的唯一理由。 先看公司好不好，再看價格合不合理。
GEICO 那一筆他押了身家的 65%，前提是他花了很多時間把那家公司弄懂。我們多半沒有這麼多時間研究單一公司，比較實際的做法是先決定一檔股票最多放多少錢，放到上限就停。
他還把自己最笨的決定都寫進了股東信。我們也可以這樣做：賠錢之後寫下當初為什麼買、哪裡判斷錯，下次才不會為同一個理由再賠一次。存股族怎麼參考他的做法搭配選擇權，我寫在如果你喜歡存股，你更應該向巴菲特學習操作選擇權；想看波克夏現在持有哪些股票，可以用iData 查波克夏持股報告。
巴菲特現在還是波克夏的執行長嗎？
不是了。波克夏董事會在 2025 年 5 月通過，從 2026 年 1 月 1 日起由阿貝爾（Greg Abel）接任總裁兼執行長，巴菲特留任董事長。他每年的股東信都公開在波克夏官網，起家的經過他自己寫得最完整。
想用自己的金額和年數算一次複利，可以用 OP投資理財學院的複利計算機，把開始的年紀往前或往後挪幾年，看看差多少。
