「我 50 元買的，現在剩 30 元，賣掉就真的賠 2 萬了，等它漲回來再說吧。」如果你也這樣想，我的答案是：那 2 萬元在股價跌下去的那一刻就賠掉了，賣不賣都拿不回來，這種拿不回來的錢就叫沉沒成本。要不要繼續抱，只看一件事：用賣掉拿得回來的那 3 萬元，今天你還會不會買這檔股票。
沉沒成本到底是什麼意思？
沉沒成本（sunk cost）就是已經付出去、不管接下來怎麼選都收不回來的成本。錢、時間、力氣都算。
最好懂的是吃到飽。假設一個人 699 元，吃到第三盤已經飽了，再拿第四盤，699 元也不會退給你，多吃只換來肚子撐。會讓人繼續拿盤子的那個念頭，就是「吃回本」。
明知道拿不回來，還是被過去的付出拉著做決定，叫做沉沒成本謬誤（sunk cost fallacy），也有人叫沉沒成本效應（sunk cost effect）。電影很難看還硬撐到散場、明知道不適合還捨不得結束一段很久的感情，都是同一種心理。網路上常看到的「沉沒成本不參與重大決策」，講的就是做決定只看接下來的成本和好處。
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不賣就不算賠嗎？
我們直接算。假設 50 元買進 1 張（1,000 股），手續費用不打折的千分之一點四二五：
- 買進 50,000 元，手續費 71 元，總成本 50,071 元
- 現在 30 元，今天賣掉：成交 30,000 元，扣手續費 42 元、證交稅千分之三 90 元，拿回 29,868 元
- 帳上虧 20,203 元
不賣，你手上是一張值 3 萬元左右的股票；賣掉，你手上是 3 萬元左右的現金。兩條路的起點都是這 3 萬元，那 2 萬元已經不在任何一條路上了。賣掉只是把帳上的虧損印到對帳單上，虧損在股價跌的時候就發生了。
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「等回本再賣」哪裡有問題？
問題在它拿一個跟未來無關的數字，也就是你當初的買進價，來決定什麼時候出場。
假設小明和小華手上是同一檔股票，現在都是 30 元：
| 小明 | 小華 | |
|---|---|---|
| 買進價 | 50 元 | 25 元 |
| 現在賣掉 | 賠 20,203 元 | 賺 4,833 元 |
| 心裡想的 | 等漲回 50 元再賣 | 賺了，先賣掉入袋 |
| 這檔股票接下來怎麼走 | 一模一樣 | 一模一樣 |
同一檔股票、同一個價格、同樣的未來，只因為買進價不一樣，一個想抱、一個想賣。股價接下來漲還是跌，不會管誰在幾塊錢買的，所以兩個人裡面至少有一個的理由站不住。
再算一筆：跌得越深，要漲回買進價的幅度越大，跌一半要漲一倍才回得來。
| 從買進價跌了 | 要漲多少才回到買進價 |
|---|---|
| 10% | 11.1% |
| 20% | 25% |
| 30% | 42.9% |
| 40% | 66.7% |
| 50% | 100% |
小明從 50 元跌到 30 元是跌 40%，要漲 66.7% 才回到 50 元；把買賣的手續費和證交稅算進去，要漲到 50.3 元左右才打平，等於要漲 67.7%。「等回本」等的，是一個比當初跌幅還大的漲幅。
在台灣還有一點：依《所得稅法》第 4-1 條，證券交易所得停止課徵所得稅，證券交易損失也不能從所得額裡扣除。所以認賠沒有抵稅的好處，也沒有壞處，要不要賣，只看這檔股票接下來的走勢，和這筆錢有沒有更好的去處。
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跌了再加碼攤平，算不算被沉沒成本綁住？
看你加碼的理由。小明在 30 元再買 1 張，平均成本變成 40 元左右，看起來離回本近很多；可是押在這檔股票上的錢，也從 3 萬元變成 6 萬元。
理由是「我看好它接下來會漲」，那是對未來的判斷，可以；理由是「這樣比較快回本」，就是被那 2 萬元推著加碼，跟吃到飽已經撐了還去拿第五盤是同一件事。攤平後成本怎麼算，可以用股票平均成本計算機算給自己看。
那我會怎麼決定續抱還是認賠？
我會把買進價從腦袋裡拿掉，假設自己手上沒有這檔股票，只有賣掉拿得回來的 3 萬元現金，然後問三個問題：
- 用這 3 萬元，我今天會不會買它？ 會，就續抱；不會，繼續抱著等於每天都用 3 萬元重新買一次自己不想買的東西。
- 當初買它的理由還在不在？ 大盤一起跌、公司本身沒變，跟公司營收和獲利變差，是兩種很不一樣的情況。
- 這 3 萬元有沒有更想放的地方？ 錢卡在一檔不看好的股票上，就不能放到更有把握的地方，這叫機會成本。
如果是長期存股的那種股票，公司還是穩穩賺錢、配息，股價跌只是跟著大盤，我會照原本的計畫繼續存，因為存股要的是十年、二十年的複利，這幾個月帳面跌一跌，改變不了公司本身。反過來，如果答案是「我今天不會買它」，我就賣，賣掉的只是一檔今天不會再買的股票。
更省事的做法是在買進前就先寫好：跌到哪裡、因為什麼理由就出場。事先寫好的停損，是在還沒有沉沒成本的時候做的決定，比較不會被「已經賠了」拉著走。
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常見問題
沉沒成本的英文是什麼？
沉沒成本是 sunk cost；被沉沒成本影響、做出不划算的決定，叫 sunk cost fallacy（沉沒成本謬誤），也有人寫成 sunk cost effect（沉沒成本效應）。
「沉沒成本不參與重大決策」出處是哪裡？
這句話我查不到可靠的單一出處，它濃縮的是經濟學裡「做決定只比較接下來的成本和好處」的原則。意思是已經付出、拿不回來的錢和時間，不要拿來當理由。
沉沒成本在感情裡是什麼意思？
在一段關係裡投入了很多年，明知道不適合，還是因為「都在一起這麼久了」捨不得結束，就是把沉沒成本放進決定裡。判斷方式跟股票一樣：已經付出的拿不回來，該想的是接下來還要不要繼續投入。
不管沉沒成本，是不是套牢就該馬上賣？
也不是。不管沉沒成本，是說買進價不能當理由，抱或賣都要用未來來判斷。看好它接下來的表現，就有理由續抱。
所以套牢的時候，該想的是什麼？
套牢時賠掉的錢，在股價跌的時候就賠了，能決定的只有手上這 3 萬元接下來放哪裡。跌得越深，回本要的漲幅越大，在台灣認賠也沒有抵稅的好處，所以我不會用「等回本」當出場標準。想先體驗一路往下買是什麼感覺，可以玩 OP投資理財學院的接刀小子，看大盤一路往下跌、你一路抄底能撐幾天。
