嗨大家好我是凱文，今天來說說我對於0206選擇權大屠殺事件的想法。

0206選擇權大屠殺事情發生的經過

我簡單形容一下當時的氛圍：

市場過度樂觀

首先，那時候走了好長一段時間的多頭，雖然偶有修正，但長期來看是持續向上漲的，也許是這原因，導致了一些人忽略的風險。

其次，當時是剛過完年，過年大家總是看好會有紅包行情，所以多數人也是以做多為主，所以在0206的下跌，許多人受傷(其實0205就已經在跌了，但就如前面所說，漲久了大家忘記股市也是會跌的)

不過這問題倒是還好，因為你要踏進選擇權交易這個修羅場，本來就要接受看錯就該賠錢的這個事實，問題是，當時發生了一件不應該發生的事情，就是即使你是看對的，你卻仍然會賠錢…

價格異常

由於開盤就大跌，而市場上又總是會有一些選擇權保證金準備不夠厚的蠢蛋，所以券商得必須砍掉有問題的倉位，券商為了確保一定能砍得掉，會用市價甚至是用最極端的價格幫你砍倉，結果演變成大逃殺的局面。

好，因為下跌所以賣權價格大漲，這可以理解(雖然它當時的價格未必是合理的)，但不正常的部分是，明明大跌卻連買權價格都大漲，這是三小？賣出買權是不看漲呀，明明現在不是漲而是跌，怎麼會買權權利金大漲呢？

我認為可能的原因有兩個，一個可能的原因，市場上有些人是做雙賣(用SPAN)，這個時候他雙賣的其中賣出賣權一邊已經虧損了，被券商強制平倉，而剩下的賣出買權雖然是獲利的，但他因為賣出賣權的虧損，導致帳戶裡的權利金不足，哭啊，賣出買權這邊變成也要被強制平倉，所以又回到前面所說的，券商為了確保一定能砍得掉，會用市價甚至極端價格幫你平倉。

另外一個可能的原因，就是有人一開始掛價就是掛在極端價格，當市場行情發生大幅度的震盪時，有時候可能會有人急著想成交所以掛市價，這時如果市場上只剩下極端價格的單子，你就會被成交到極端價格，一般稱這種單叫做”釣魚單”，之所以會推論是這兩個主要的原因，是因為後來SPAN制度就取消了，另外就是範圍市價單的出現，所以我推論以上這兩個原因是造成這次股災事件的主要元兇。

(補充：如果你有不能長時間盯盤的困擾，但又希望垂直價差能夠掛到一個理想的價格去買賣，可以參考這篇教學：選擇權下單條件以及選擇權多次ioc)

0206期權大屠殺事件最大的問題

當時發生一個我覺得蠻嚴重的問題，就是做垂直看空價差的人也吃到虧損，這個問題其實不應該發生的，原因是：

1. 你方向看對呀
2. 你是做價差，風險有鎖住呀

但當時大部分的券商不知道是砍到走火入魔了，亦或是當時風險指標設計不完善的關係，導致很多人的看空價差也被強制平倉導致虧損，這其實就非常的不合理，不過後來這個部分，大部分的券商是跟他們的客戶和解了，但當時有兩間券商似乎拖了很久都沒有跟他們的客戶和解，這給我相當不好的印象，我也不想擋人財路在這邊留下那兩間券商的名字，只能跟大家說券商主打手續費便宜未必是好事。

政府、券商、散戶，誰的問題最大？

會發生0206這件股災悲劇到底是誰的問題？就我的看法其實都有問題，但誰的問題最大，我們照順序來說

1.政府

並不是說我們是那種什麼事都要怪政府的酸民，但是簡單想個問題，我們台灣是領頭羊嗎？不是吧！也就是說其實有其他國家的市場失序事件給我們做參考，別的國家是如何建立制度防範這種錯誤的？所以政府的不作為，我認為是最爛的。也不要都推給券商，事後說券商有九大缺失，那請問政府在這之前真的有好好監督管理嗎？

2.券商

我認為最重要的，垂直價差不該砍就是不該砍，其餘的，在九大缺失裡面有寫了就不多說了，另外我對於某些券商很反感，就是主打超低手續費這件事情，結果出事了卻放著你的客戶的死活不管。

另外有一些是只講選擇權多好多好，卻不講選擇權有風險的那一面，但這個就不只是券商的問題，散戶自己本身也應該要知道這一點。

3.散戶

我認為散戶是最可憐的，但有一些人還是得為自己的行為負責(做垂直價差的人不在我罵的範圍裡，但如果你All in你就一起被我罵)。

你今天進入一個修羅場要跟人決鬥，本來就是該做好準備，總是只想到可以賺多少，卻沒想過如果意外來時會賠多少，這也許在一開始券商沒跟你講清楚是券商的錯(註)，但做人終究是要靠自己的，你得必須自己去做研究才行，不然你去操作一個連自己都不是很懂的工具，跟玩命有什麼兩樣？但也奉勸各位，生命珍貴，請不要輕易想不開想要去跳樓，全年無休的自殺防治守護者-安心專線1925

所以如果你是裸賣或不做資金控管，即使這次的事件是因為價格極端所導致，不全然是你的錯，但這種作法其實也只是早死晚死的區別，有錯的仍然是你自己。

註：其實券商不算是沒講，但這些東西要嘛落落長，要嘛字很小，如果你自己沒有仔細閱讀，你也要負一半責任，另外一部分，是我知道以前券商辦講座，很多都是只講選擇權的好，卻沒說選擇權的缺點，這個就是券商的問題了。

我的反思，為什麼台灣的交易者會搞到負債破產？

選擇權交易我算是老屁股了，但加密貨幣交易我算是初心者，但這段時間我有個問題，即使大家在說珍惜生命遠離合約，但頂多爆倉就是歸零而已，也不至於像是台灣這樣搞到負債呀！是不是我們台灣的制度應該要修改一下啊？不管是期貨也好賣方也好，應該可以改成像是幣圈合約交易的制度那樣，當保證金比率高到某個程度的時候就要把倉位砍掉，這樣做頂多只是歸零，而不會在強制平倉之後還讓投資人負債。

參考資料：0206大屠殺維基百科