期現套利是利用期貨與現貨之間的關聯性，當兩者之間有價差時，一邊做多一邊做空對沖，讓方向的風險互相抵銷，去賺取這中間的套利空間，在最後價格回歸到沒有價差時便把這中間的利潤賺取下來，這便是套利。但加密貨幣的期現套利其實我覺得並不全然是套利，我認為比較確切的說法是對沖加上收取資金費用，為什麼我會這麼說呢，請聽我娓娓道來。
- 期限就是期貨與現貨
- 套利是利用兩者高度相關的商品，當他們之間有價差時進行一買一賣，把獲利鎖住
- 資金費率是一種平衡機制，強勢的一方要支付給弱勢的一方
- 期現套利的優點是獲利較穩定，缺點是遇到機會成本問題
什麼是期現套利？
先從套利說起
套利是指A與B兩種本質相同的東西，卻出現兩種不同的價格(可能是因為不同市場或同市場但推出不同商品)，此時你可以藉由賣出高價的其中一個，並且買進低價的另外一個，藉此來達成獲利，因為它們本質相同，所以會預期最終兩者價格仍會接近。
舉個簡單的例子，台指期的大台跟小台本質上是相同的，但它們是不同的商品(大台一點200元小台一點50元)所以有各自的報價，此時可能因為發生了一些意外導致大台的報價是15000而小台的報價是15500(舉誇張一點比較好記)，這時候你做多1口大台並且放空4口小台，就完成套利500點了，最終不論價格是結算在14000也好、17000也好，雖然一邊會是賠錢的，但另外一邊的獲利會cover掉這些虧損並且多出500點的獲利，介於這兩者中間也一樣是獲利的，例如15300，那就是大台賺300點小台賺200點。
期現就是期貨與現貨
套利的概念其實就是上述所說的這麼簡單而已，而期現分別代表期貨與現貨，所以期現套利顧名思義就是期貨(合約)與現貨之間的套利，這種套利的做法由於是去做兩個本質相同的東西且部位是一多一空，所以風險是屬於比較小的操作方式。
但加密貨幣的世界，玩法卻又不太一樣，因為幣圈主流的期貨是永續合約，意思是永遠不會結算的合約。這個時候對於新手來說就會很困惑了，上面我們說的套利模式，是基於兩者會因為結算這個規範而最終靠攏在一起，但如果加密貨幣永續合約不結算，那要如何確保我的套利能夠成功？這就要說到永續合約裡面的資金費率。
資金費率是一種平衡機制
資金費率是加密貨幣合約的一種特有機制，為了避免多空雙方失衡，強勢的一方要貼錢給弱勢的一方。資金費率通常八小時算一次，所以一天會有三次支付的時間點，分別是台灣時間08:00、16:00、00:00，通常資金費率是0.001%，代表做多的一方要支付給做空的一方，如果費率越高(多頭強勢)則做多方支付越多；反之如果資金費率為負(空方強勢)則是做空方支付給做多方。
所以比起傳統的期現套利，幣圈操作的方法是做空合約然後買進等值現貨，讓兩者的損益不會變動而穩穩吃下多方支付的資金費用，關於資金費率更詳細的介紹請參考我這篇文章：資金費率是什麼
因此你也可以這樣想，在加密貨幣永續合約這裡的玩法，比較像是每八小時就”結算”一次(並非一個月結算一次)，然後每八個小時一次的結算會因為資金費率的機制讓期貨與現貨不至於脫離太遠，如果期現兩者沒有太多價差，做空方至少可以拿到0.001%的補貼，如果正價差太大，做空方可以拿到更多的補貼，但如果是逆價差，反而就變成是做空方要補貼做多方了。
期現套利的風險
以下的討論我們先以”現貨做多 + 期貨做空”為主
如果是負資金費率
當價格下跌呈現空頭趨勢時，由於空方是強勢的一方會變成負的資金費率，如果你的期現套利是做空期貨+做多現貨，會導致你變成是付錢的一方。雖然說大部分的市場走勢長期來說是多方時間大於空方時間，但像是遇到黑天鵝的情況一路下跌，反而變成是一路付出資金費用。即使合約因為做空而獲利，但也會因為現貨是做多而被吃掉利潤。
突然大漲會導致合約爆倉
因為合約是保證金交易，做空遇到大漲有可能會被強制平倉(爆倉)，甚至大家別忘了，加密貨幣是沒有漲跌幅限制的，所以會發生什麼神奇的情況其實真的很難說。
機會成本的問題
如果是持續大多頭，從機會成本的角度去思考，同樣的資金拿去直接做多，會比期現套利賺更多。
小結
所以從以上這些風險來看，期現套利其實適合的時間點是在於溫和上漲的情況。當然我相信聰明的各位可能也會想到說能不能反過來做”現貨做空 + 期貨做多”，雖然說是可以，但自己要盯著期貨與現貨自己去抓機會很麻煩，而目前市面上雖然有提供自動化期現套利的工具，似乎只有看到現貨做多&期貨做空。
派網的期現套利自動化工具
我認為派網的期現套利做得很好，可以省去很多交易上的困擾。應該說他們家的工具都設計得蠻不錯的，對於使用者而言，整體的介面與使用經驗都不錯，我自己是蠻喜歡他們的網格交易，還不錯用。
如果你尚未註冊過派網，他們有很多自動交易機器人可以使用，幫助使用者省去交易上的困擾。派網的完整介紹：派網Pionex加密貨幣交易所介紹
派網的期現套利設定方法如下：
1.打開派網APP首頁，點選下方的理財，然後選擇上方的期現套利，再選擇右下角的新建套利
2.選擇期現套利，按創建
3.建議選擇穩健模式(以ETH作為標的)，激進模式可以選擇其他種類的幣種但要冒的風險比較大
激進模式可以選擇很多其他幣種，也可以看到它們的年化報酬率大約是多少
4.穩健模式的標的物是ETH，金額最低需要100U。除了USDT也可以選擇其他穩定幣，點選USDT可以更換
BUSD或者USDC也可以
我對於期現套利的看法
其實嚴格來說，我認為這個期現套利比較像對沖，利用對沖將漲跌風險鎖住並利用資金費率來獲利，但我還是從善如流啦，因為我如果自己講期限對沖，大概也不會有人知道我在講什麼。而且當期貨現貨真的有很大價差時，那也就真的是套利沒錯，所以這種名詞上的部份我也不需要太過糾結。
期現套利並非完全可以高枕無憂的交易模式，它還是有一些風險存在，但比起其他的方法，期現套利的確是一種比較穩健型的方法，如果喜歡這種操作模式，不妨試試看派網的交易機器人吧！
什麼是期現套利？
簡單來說就是利用期貨與現貨互相對沖，把漲跌風險消除，並且賺取中間價差的利潤，或是在加密貨幣永續合約裡賺取資金費用。
期現套利的優點與缺點
優點：因為是對沖的做法，所以安全性較高且獲利較穩定，受市場波動的影響較小。
缺點：以機會成本的角度來看，報酬率可能較低。
加密貨幣延伸閱讀
推薦閱讀文章
加密貨幣新手教學影片
我錄製了一門加密貨幣交易課程，內容是分享我在幣安交易所做各種交易的心得，像是現貨交易、合約交易、網格交易…等，其中我推薦大家都應該要去嘗試看看加密貨幣的合約交易，你會發現它的有趣之處。如果你對於加密貨幣交易有興趣，可以點擊下方圖片前往填寫你的Email，我會把課程的兌換券寄給你，讓你能夠免費觀看我的課程
如果你想要找到一個line群跟大家一起討論加密貨幣，我也把加入的連結放在信件中了，歡迎你加入我們😊
