影響選擇權權利金變化的風險係數(Greek)，或者有人稱為選擇權希臘字母、選擇權參數。以下向各位介紹這些符號它們在選擇權裡所代表的意思與相關性：

Delta（δ）的介紹

Delta是衡量選擇權價格對標的資產價格變動的敏感度。換句話說，Delta表達了標的資產價格變動時，選擇權價格的預期變化。

Delta的範圍在-1至1之間。如果你是買進買權，Delta值會是正的，因為當標的資產價格上漲時，買權的價值也會上漲；買進賣權的話Delta值會是負的，因為當標的資產價格上漲時，賣權的價值會下跌。

讓我們以一個例子來說明：假設我們有一個Delta為0.5的Call，如果標的資產價格上漲1元，那麼我們可以預期Call的價格會增加0.5元（0.5 * 1元）。反之，如果標的資產價格下跌1元，該認購選擇權的價格將會下跌0.5元。

要注意Delta並不是固定不變的，它會隨著標的資產價格的變動、時間的推移，以及隱含波動率的改變等因素而變動。因此，如果你是想要做Delta Neutral策略的選擇權交易者，需要定期去查詢Delta值，才能有效管理風險並調整交易策略。

Gamma（γ）的介紹

Gamma是用來衡量選擇權的Delta對於標的資產價格變動的敏感度。簡單來說，Gamma可以告訴我們當標的資產價格變動時，Delta將會變動多少。

例如，假設我們有一個Delta為0.5、Gamma為0.1的買權。如果標的資產價格上漲1元，我們可以預期該買權的Delta將增加0.1，變為0.6（0.5 + 0.1 * 1元）。

因此，Gamma基本上反映了選擇權的價格變動速度的變化，或者換句話說，它反映了選擇權的”加速度”。當Gamma值較高時，意味著價格的變動將更快，風險也相對較大。反之，當Gamma值較低時，價格的變動將較緩慢，風險相對較小。

Gamma是選擇權交易者風險管理的一個重要組成部分，因為它可以幫助他們了解他們的交易組合可能會如何對市場變動作出反應，並適時地調整交易策略。

Vega（ν）的介紹

Vega是用來衡量選擇權價格對於標的資產的隱含波動率變動的敏感度。隱含波動率是市場對於標的資產未來價格變動範圍的預期，它會影響選擇權的權利金變厚或變薄，進而影響選擇權的總價格。

Vega的值表示如果隱含波動率變動1個百分點，選擇權價格的預期變動。

例如，假設我們有一個Vega為0.2的選擇權。如果隱含波動率上升1個百分點（等於0.01或1%），我們可以預期該選擇權的價格會增加0.2元（0.2 * 0.01）。反之，如果隱含波動率下降1個百分點，該選擇權的價格將會下跌0.2元。

因此，Vega高的選擇權會對隱含波動率的變動更為敏感。當預期市場將會變得更加波動時，這些選擇權的價格可能會大幅上漲。反之，當預期市場將會變得穩定時，這些選擇權的價格可能會大幅下跌。

由於波動率是影響選擇權價格的一個重要因素，因此理解Vega對於選擇權交易者來說是非常重要的。

Theta（θ）的介紹

Theta是用來衡量選擇權價格對於時間流逝的敏感度。簡單來說，Theta可以告訴我們每經過一單位時間（通常是一天），選擇權價格的預期變動。

Theta的值若為負數，代表隨著時間的流逝，選擇權的時間價值將減少，這種現象被稱為”Time Decay”。例如，假設我們有一個Theta為-0.05的選擇權。每經過一天，我們可以預期該選擇權的價格會下跌0.05元。

值得注意的是，時間衰減並不是線性的，而是隨著到期日的接近而加速。這意味著Theta將隨著時間的推移而增大（絕對值），選擇權的價值將更快地衰減。

因此，理解Theta對於選擇權交易者來說是非常重要的，尤其是對於那些採用收取時間價值策略（例如賣方）的交易者。他們需要查詢Theta值確保他們的交易策略可以適應市場的變化。

Rho（ρ）的介紹

Rho是用來衡量選擇權價格對於無風險利率變動的敏感度。無風險利率是在計算選擇權價格時，投資者可以在無風險的情況下獲得的預期回報率。

Rho的值表示如果無風險利率變動1個百分點（等於0.01或1%），選擇權價格的預期變動。例如，假設我們有一個Rho為0.2的認購選擇權。如果無風險利率上升1個百分點，我們可以預期該認購選擇權的價格會增加0.2元（0.2 * 0.01）。反之，如果無風險利率下降1個百分點，該認購選擇權的價格將會下跌0.2元。

對於賣權，Rho通常為負數，因為當無風險利率上升時，賣權的價值卻會下跌。

由於利率變動對選擇權價格的影響通常較小，因此一般來說，選擇權交易者對Rho的關注度較低。然而，在利率變動劇烈的環境中，理解Rho仍然是重要的風險管理工具。

選擇權風險係數對四個選擇權基本策略的影響

以下我為各位整理關於選擇權風險係數對於四大基本策略是正相關或負相關的表格。

	Buy Call	Sell Call	Buy Put	Sell Put
Delta	+	–	–	+
Gamma	+	–	+	–
Vega	+	–	+	–
Theta	–	+	–	+
Rho	+	–	–	+

總結

在券商的電腦版軟體通常會有這些風險指標的敏感度分析，各位可以善加利用