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Home 選擇權

選擇權策略:選擇權合成期貨的方法(Conversions and Reversal)

by OP凱文
2022-11-03 - Updated on 2023-02-06
in 選擇權
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選擇權 合成期貨

選擇權 合成期貨

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各位知道其實選擇權也可以合成期貨嗎?這個組合的概念其實非常簡單易懂,學會這個概念,有時可以做一些組合部位的調整,或者是透過程式來幫助你套利唷!合成期貨有分為轉換與逆轉換,除了用選擇權去組合出期貨,也可以反向變成是期貨加上選擇權變成新的選擇權部位,很有趣唷!

如果你想看更多其他的選擇權策略教學,請參考:選擇權策略教學總整理

選擇權合成期貨

內容目錄

  • 買進組合式期貨
  • 賣出組合式期貨
  • 情境模擬
  • 總結

買進組合式期貨

使用時機:

  1. 看多指數時(與做多小台的動機一樣)
  2. 但比較常遇到的情況是拿來做收尾

組合方法:

  • 做多小台 = 買進買權 + 賣出賣權

要注意,選擇權一點50,跟小台一樣(大台是一點200),所以一口選擇權要搭配一口小台

買進合成期貨
買進合成期貨
買進合成期貨

賣出組合式期貨

使用時機:

  1. 看空指數時(與做空小台的動機一樣)
  2. 但比較常遇到的情況是拿來做收尾

組合方法:

做空小台 = 買進賣權 + 賣出買權

賣出合成期貨
賣出合成期貨
賣出合成期貨

情境模擬

情境1:先買進買權

我們現在用一個情境模擬來熟悉一下這個單元要教的東西,假設你因為判斷會上漲而買進買權,行情也真的如你預期地往上衝了一段之後:

你預期接下來要進入盤整,為了抵銷掉時間價值流逝,所以決定去做賣方收取別人的時間價值,來彌補自己買進買權損失的時間價值。

這時候你的部位是”買進買權 + 賣出賣權”,就會組合成”小台多單”。這樣接下來漲勢若停下,你一邊扣時間價值一邊收時間價值,但卻仍然能保有看多的權力。

(複習一下:若”買進買權 + 賣出買權”,會組合成看多價差或看空價差)

情境2:先是做了一口小台多單

接下來有重要資訊要公布(例如利率),避免出意外:

現在手上的部位是看多,但未來充滿不確定性,仍想保有看多的權利但又怕下一個交易日跳空開低賠一屁股,於是決定”買進賣權”作為部位的保護。

(下面的算式我是把部位拆解,如果看不懂的話可以參考上面的YouTube影片)

做多小台 = 買進買權 + 賣出賣權
買進賣權 =                  + 買進賣權
—————————————————-
做多小台 + 買進賣權 = 買進買權

透過這樣的作法,我就把我的部位從小台多單轉變為買進買權了,也就是說仍保有看多的權利,並且不怕大跌帶來的影響,等到隔天開盤確定沒事,再看看是不是要把這個額外買進的賣權平倉掉即可。

知道這樣的公式之後如果以後,你的部位有需要做什麼調整,大概心裡也會有個底知道自己的部位大概是長怎樣。

現在你有概念了!請大家自己實際開軟體動手組一次看看,舉例來說小明做了雙賣,之後想要用一口小台空單避險,那麼他的整體部位會是甚麼呢?

雙賣           = SP + SC
小台空單   = BP + SC
——————————-
雙賣 + 小台空單 = 2SC

所以小明的部位性質會從”雙賣”變成是”兩口賣出買權”

那今天是先簡單介紹這些概念,其實我們都還沒有把履約價加進來討論,例如我的合成期貨如果做在同個履約價是長得像小台,那如果我做不同履約價,會變成怎樣?

總結

一般情況下,其實不太會沒事去用選擇權合成期貨,畢竟想做期貨就直接下單做期貨就好了嘛,因此比較常會用到的情境是拿來做收尾。

有一種情況會用到,就是如果有套利空間的話有機會派上用場,但是這種情況並不常發生,可能在快市發生的時候有機會,使兩邊市場價格出現落差,另外一種就是交易量不大,因流動性的關係導致價格出現落差,但就算上述條件發生,還要考量到你自身的條件,如果條件不夠好是搶不到這些機會的

  1. 你的手續費是否夠低
  2. 你的電腦設備與網路是否夠好
  3. 需要寫程式去抓這種機會,不太可能用人工手動的方式去找套利機會

說完以上條件,你會發現符合這種條件的就是券商,這也是為什麼券商可以當造市者的原因。

 

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嗨大家好,我是OP凱文。我從2008年開始接觸投資理財與交易,至今已有十多年的經驗,我的個性樂於分享,所以我想要把我在選擇權、虛擬貨幣、股票這些工具上面所學到的經驗與知識分享給各位,希望大家在我的網站能學到你想知道的事情。

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