在海外選擇權（Options）交易中，最基礎也最重要的觀念，就是 買權（Call Option） 與 賣權（Put Option）。無論是進行投機、避險，還是設計複雜策略，這兩種合約型態都是根本。對於投資新手而言，理解它們的差異與用途，是進入選擇權世界的第一步。
買權（Call Option）是什麼？
買權（Call Option） 給予持有人在到期日之前（或到期日當天），以特定價格（履約價，Strike Price）買入標的資產的權利，但沒有義務。
- 買方（Call Buyer）：支付權利金（Premium），獲得買進標的的權利。最大損失就是已付的權利金。
- 賣方（Call Seller）：收取權利金，若買方選擇履約，必須賣出標的資產。潛在風險理論上無限。
📌 應用情境：投資人看多市場，認為標的價格會上漲，可能會買進買權。
範例：
假設你買進一份 S&P 500 指數期貨買權，履約價為 4,500 點，支付權利金 50 點。若到期時 S&P 500 上漲到 4,600 點，你可以用 4,500 點的價格買進，再用市場價 4,600 點賣出，獲利 100 – 50 = 50 點。
賣權（Put Option）是什麼？
賣權（Put Option） 給予持有人在到期日之前（或到期日當天），以特定價格（履約價）賣出標的資產的權利，但沒有義務。
- 買方（Put Buyer）：支付權利金，獲得賣出的權利。最大損失同樣是權利金。
- 賣方（Put Seller）：收取權利金，若買方選擇履約，必須以履約價買進標的資產。風險可能很大，尤其在標的暴跌時。
📌 應用情境：投資人看空市場，或希望透過買進賣權作為避險工具。
範例：
你買進一份 WTI 原油期貨賣權，履約價為 75 美元，支付權利金 2 美元。若到期時油價下跌到 70 美元，你有權以 75 美元的價格賣出原油期貨，實際獲利為 5 – 2 = 3 美元。
Call 與 Put 的差異整理
| 項目 | 買權（Call Option） | 賣權（Put Option） |
|---|---|---|
| 權利內容 | 用履約價「買進」標的資產 | 用履約價「賣出」標的資產 |
| 買方立場 | 看多（預期上漲） | 看空（預期下跌）或避險 |
| 買方最大損失 | 已支付的權利金 | 已支付的權利金 |
| 賣方風險 | 標的價格無上限 → 風險無限 | 標的價格可能歸零 → 風險巨大 |
| 常見應用 | 押漲行情、槓桿操作 | 押跌行情、避險股票或期貨部位 |
延伸思考
對新手來說，理解 Call 與 Put 的核心差異，就像學會看懂市場語言一樣重要。它們不只是單純的買漲或買跌工具，更能搭配組合，設計出靈活的避險或套利策略。
若你想進一步操作，建議先從 買方角色 開始，因為風險有限，能幫助你逐步熟悉權利金與波動率的變化，再逐漸探索更進階的賣方與組合策略。
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參考資料：
