之前聊了一連串的選擇權知識
比較常看到的留言是問履約價與到期日的選擇
好，這篇我們來稍微講一下吧
(其實是個大哉問，不同的情況與條件會有不同的選擇，我這邊就講通則就好)
履約價的選擇
通常情況我會建議去選價平或價外
沒什麼特別需求的話，不太需要去挑選價內履約價
我們先從買方的角度來說明
價平履約價(ATM)的時間價值最高
你如果拿不定主意要做在哪個履約價時
那就選價平吧，這是個適中的位置
機率上也比較不會發生明明看對卻沒賺到甚麼權利金的情況
價外履約價(OTM)的報酬率高
至於要選擇做在哪裡，有個方法是：
“你預期會漲到哪裡或跌到哪裡，那你就買在那個履約價”
但這其實有些難度，因為會考驗你對波動變化的判斷之外
還要預期在時間內是否會達成這樣的預期
那退而求其次，修正成比較適合新手的做法
就是固定只挑選價平到價外兩檔的這些履約價
然後買方看波動變化，波動不再變大就出場
這樣的修正做法
既不用去預期時間因素，也不用去預期履約價
如果再加上買權賣權都做，那就連漲跌也都不用猜測了
再來從賣方的角度說明
之前有說過買方賣方是相對的
所以對於賣方而言，要做在哪個履約價呢？
其實就是你預期不會漲過或跌過的位置(支撐與壓力)
然後賣方比較輕鬆的一點
是不需要像買方一樣去評估時間內會發生什麼事
因為時間是賣方的朋友
時間內震來震去或不往我賣方會虧損的方向走，都算我贏
所以容錯率比買方高出許多
也可以是另外一種想法
就是固定賣delta是xx的履約價
或是說把delta當作機率，以機率來做為賣出履約價的判斷基準
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至於到期日
先講台指選擇權
基本上因為流動性，一定是選近期的合約
講完了
至於海外選擇權，也是看流動性啦
但海外選擇權的流動性，有些標的即使是超長天期的合約，流動性也都還不錯
即使權利金較貴，但相對也會給你更多機會去等待發酵，你操作上的壓力與難度會較小
所以海選的到期日，在挑選上會比台指選擇權更多選擇
不知道大家還記不記得我們之前舉例過的巴菲特以及裴洛西
他們其實就會挑選超長天期的合約來做
而且還剛好一個是賣方、一個是買方
但台指選擇權…不行呀，傻瓜才去做遠期
更不用提台灣的個股選擇權了= =
