在海外期貨交易中，理解「原始保證金（Initial Margin）」與「維持保證金（Maintenance Margin）」的意義，對於控管槓桿與風險至關重要。這兩者的差異，直接左右你的資金安全與操作空間。
一、什麼是原始保證金？
原始保證金是你開倉時必須繳交的入場押金。它不是購買期貨商品的全額，而是按交易所與券商所定比例（約總價值的 3–12%）支付。
舉例：若一張原油期貨的名義價值為 75,000 美元，若原始保證金為 5,000 美元，你只需繳交這筆金額即可建立多單或空單。
此制度使你能以少量資金參與大額合約，透過槓桿放大操作效益與報酬潛力。
二、什麼是維持保證金？
維持保證金是你交易後，必須持續保留在帳戶裡最低資金水位。其金額通常低於原始保證金。
當行情不利，帳戶淨值跌至維持保證金以下，券商將發出 margin call，若未於期限內補足，將進行強制平倉動作。
三、兩者的差異與功能比較
| 項目 | 原始保證金 | 維持保證金 |
|---|---|---|
| 使用時間 | 建倉時支付 | 建倉後持續維持 |
| 水準高低 | 較高，以創建新的合約部位 | 較低，防止帳戶追繳及強制平倉 |
| 適用場景 | 初始進場 | 市場不利、價值滑落時引起風控警示及強平 |
| 功能 | 免讓你開倉使用槓桿 | 控制交易風險、避免帳戶爆倉 |
四、為什麼懂這兩者很重要？
- 槓桿倍數差異
選擇高原始保證金商品能降低槓桿與風險，但也提高進場門檻。你必須根據資金量與策略選擇商品與槓桿水準。 - 主動監控 margin call 狀態
一旦遇 margin call，若能主動補資、卸單或留倉待價反彈，就能避免被動強平。 - 適用不同交易策略
日內交易與留倉過夜，需要分別注意日內保證金與隔夜保證金的規定。
五、如何實務運用？
- 查詢與選定商品時，檢視交易所與券商的最新保證金數據（例如：CME E‑mini S&P500、黃金、原油期貨等）。
- 留足「安全邊際」：建議帳戶資金至少為原始保證金的 150–200%，避免行情偏移導致 margin call。
- 定期追蹤帳戶淨值與保證金使用比例：善用券商提供的 margin alert，即時回補或平倉。
六、延伸工具介紹
- 變動保證金（Variation Margin）會每日依照未平倉部位盈虧進行調整，確保帳戶資金穩定。
- 過度保證金（Excess Margin）則是超過原始保證金後，可自由操作或提領的部位。
七、實例說明
以 E‑mini S&P 500 為例：
- 原始保證金：13,200 美元
- 維持保證金：12,000 美元。
若帳戶淨值掉至 11,800 美元，即觸及維持水準以下，會立即觸發 margin call 並可能被強制平倉。
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結語
了解原始保證金與維持保證金，不僅是計算交易成本與槓桿倍數的基礎，更是在槓桿市場保護自己、提高交易穩定性的關鍵。建立紀律化的資金控管與 margin 預警機制，才能在海外期貨市場長期穩健前行。
