什麼是選擇權釣魚單？一切都跟流動性風險有關

有一位line群成員貼了一張圖，詢問大家為什麼會有這樣的情況？(價外的權利金比較高)

這其實就是有人掛了個價格放在那邊等魚上鉤，通常我們會戲稱這種為”釣魚單”。究竟為何會發生比較價外的履約價權利金卻比較貴呢？

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正常情況是什麼

一般來說，越價外的履約價權利金就會越便宜，越價內的履約價權利金就會越貴，這個觀念我們在之前很多的文章內都有討論過，像是在履約價對跨式勒式的影響這篇文章當中我們有提到：

因為越價外越不容易達成，所以它的價格也要越低才合理，如果越價外卻越貴是一件沒有道理的事情。

為什麼會發生這樣異常的狀況？

主要原因會發生在選擇權成交量不大的時候(流動性風險)。

在市場交易熱絡時，買價與賣價會很接近，因為這市場上參與的人很多，所以買價賣價的報價不會偏離合理價太遠，但如果成交量不大的時候，就有可能出現買價與賣價有比較大差異的時候。下面舉個例子：

某間菜市場裡有十幾攤賣菜的，大家的價格可能有高有低，但不會偏離太遠，可能合理價格大約落在一把蔬菜50元上下，那每間攤販的報價可能就是45~55元，如果報價報30元的，雖然他的蔬菜會被馬上搶購一空，但他自己有進貨成本，這樣報低價未必有利(也可以說這老闆是在賤賣自己的東西)，如果報價報80元的，雖然能賣出去的話會賺的比別人多，但消費者會比價，多逛個幾攤菜商就會發現別人的比較便宜，自然不會跟這個80元報價的老闆買，如果有消費者跟他買，那就是盤子買貴了。

但現在我們換一個情況喔！如果現在這十幾攤賣菜的大部分都收攤休息了，只剩下一兩攤老闆還在賣，這個時候老闆當然可以選擇繼續報價45~55元，但老闆也可以選擇報價80元，你要買就買，不買拉倒！此時精明的消費者仍然會選擇不買，頂多就換間市場或者去全聯買嘛，幹嘛要買貴的呢？或者不急的話等到明天比較多菜攤又開門營業的時候再來買，到時候也是可以挑到合理價的蔬菜。

但如果這個時候有個人冒冒失失的衝進來，也不看一下價格就跟老闆說”我現在就要買菜！(用市價買)”，請問會發生什麼事呢？是的，這個冒失鬼就會用老闆開的價格80元買到一把蔬菜。也就是上面圖的情況，有個冒失鬼用市價買進13200的put，但此時賣13200賣權的人不多(流動性風險)，所以用市價去買到目前賣方報價之中最低的價格。(雖然是賣方之中報價最低的，但仍然是高於合理的價格)

怎麼做才不會犯這樣的錯

在介紹選擇權多次IOC的文章當中就有提過，請大家改用範圍市價單取代市價單的習慣，用市價下單真的太危險了，範圍市價單的效果會跟市價單差不多，馬上就成交，但範圍市價單不會去買進或賣出太不合理的價格，也就比較能夠避免買貴或賤賣的情況。

另外，也要注意當下你想要交易的商品目前成交量的情況是如何，如果成交量不大報價不合理，那就不需要急著下單，你可以用掛價的方式耐心等待成交。通常新手很容易會犯的錯，就是想買或賣的時候眼睛去看的是目前的成交價，但實際上你想要買的話應該要看的是賣價，想賣的話要看的是買價，這點很重要但很多交易的新手都不注意也不知道，希望各位看完這篇文章之後這件事情要牢記在心裡。

如果你的朋友也是交易新手，把這篇文章轉發給他看，也許可以救到他一命。