「時間價值」是選擇權交易中一個獨特而重要的概念，它與直接投資於股票或期貨有著本質的不同。本文旨在以淺顯易懂的方式，講解時間價值的概念及其在選擇權交易中的重要性。
選擇權權利金的組成：內涵價值加上時間價值
選擇權的價格，也就是權利金，是由兩部分組成的：內涵價值（Intrinsic Value）和時間價值（Time Value）。所以，權利金 = 內涵價值 + 時間價值
內涵價值是什麼
內涵價值：反映了選擇權執行時能夠實現的即時利潤。對於買權而言，當基礎資產的市場價格高於履約價時，該買權就有內涵價值；對於賣權來說，則是當市場價格低於履約價時，該賣權具有內涵價值。
對於買權來說，內涵價值就是指數高於履約價的部分，舉例來說假設現在指數在18350，那麼：
履約價18000的買權，內涵價值是350
履約價18100的買權，內涵價值是250
履約價18200的買權，內涵價值是150
依此類推
但聰明的你會想到一件事情，那18400、18500、18600這些履約價的買權，為什麼還有權利金？以及上面提到的18000、18100、18200的這些買權權利金比內涵價值還多，為什麼？這就要講到時間價值的部分！
時間價值是什麼
時間價值：除內涵價值外的部分，反映了選擇權持有到期的潛在價值或期望。即使某些選擇權目前沒有內涵價值，但由於時間的存在，市場條件有可能變化，使得這些選擇權未來可能變得有價值。
前面說到買權18100的內涵價值是250，但實際去看18100的權利金報價卻不只250而是280，18200的權利金報價也不只是150而是185。
280比起250多出來的30，還有185比起150多出來的35，這些多出的數字就是它們的時間價值。
你可以這樣理解，因為距離結算日還有剩一些時間，把這些時間當作是一個機會並換算成金錢，買方要購買這些機會就要多花一些成本。
履約價18400、18500、18600這些價外的買權也是一樣的道理，雖然現在指數還沒走到那所以它們沒有內涵價值，但不代表未來沒有機會漲破這些履約價，所以它們各自都會有自己的時間價值需要去支付。
但是隨著時間越接近到期日，這些機會自然也就會跟著萎縮，價外的履約價萎縮到最後就會歸零。
價內的、價平的履約價就只剩內涵價值，而價外的履約價因為沒有內涵價值，而時間價值也沒有，就變成大家所稱的”吃龜苓(歸零)膏”了。
以上的舉例是用買權，賣權的話就反過來想即可：
指數低於賣權履約價，這些履約價是價內，有內涵價值+時間價值
指數高於賣權履約價，這些履約價是價外，只有時間價值
時間價值有一個特性，那就是非線性遞減，很多新手會誤以為每天減少的時間價值是相同的，但實際上隨著時間過去，時間價值減少的速度會一天比一天快，如下圖
如何計算時間價值
時間價值的計算相對簡單：將選擇權的總權利金減去其內涵價值。若選擇權價外，即沒有內涵價值，則其總權利金即為時間價值。
舉個例子，假設現在指數18207，我想要去計算買權18100履約價的時間價值
1.先看權利金報價
看到買權18100的權利金報價是257點，這個先記著
2.計算內涵價值
內涵價值是18207(指數) – 18100(履約價) = 107點(內涵價值)，所以得知買權18100履約價的內涵價值是107點
3.用權利金減去內涵價值，即為時間價值
257點(權利金) – 107點(內涵價值) = 150點(時間價值)，得知買權18100履約價的時間價值是150點
4.若內涵價值為0，則權利金報價即為時間價值
買權18400的權利金報價是96點，由於18400是價外，沒有內涵價值，所以買權18400履約價的時間價值是96點
常見問題
- 時間價值的流失：Theta值是衡量時間價值流失速度的一個指標，對買方而言，Theta值為負，意味著時間價值隨時間流逝而減少；對賣方而言，則為正，因為買方的時間價值損失即賣方的利益。
- 假日對時間價值的影響：一般而言，非交易日的假日不計入選擇權的時間價值計算中。但對於交易日遇到如颱風假的假期，時間價值仍會遞減。
總結
時間價值是選擇權價格中一個極為重要的組成部分，它不僅反映了選擇權到期前的潛在價值，也是選擇權交易策略中不可忽視的因素。理解並善用時間價值，對於提高選擇權交易的成功率至關重要。
延伸閱讀
推薦閱讀文章
期貨選擇權新手教學影片
有很多人會私訊問我期貨、選擇權的盤後資料應該如何分析，所以我想說乾脆就錄成一部教學影片吧！若是有興趣，可以點擊下方圖片前往填寫你的Email，我會把一部40分鐘的籌碼分析教學影片寄到你的信箱
如果你想要找到一個line群跟大家一起討論期貨選擇權，我也把加入的連結放在信件中了，歡迎你加入我們😊
