金融衍生性商品：利率選擇權

「利率選擇權」（Interest Rate Option）作為一種特殊的金融工具，具有廣泛的應用。這些利率選擇權不僅能夠幫助投資者進行風險管理，還能夠實現利率相關風險的避險。

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內容目錄

利率選擇權的特性

利率選擇權的概念相對於其他衍生性金融商品來說較為特殊。這種選擇權以市場利率作為交易標的，買方和賣方在特定期限內約定履約利率。利率選擇權買方支付權利金後，有權根據約定的利率來控制其未來的利息支出或收益。

利率選擇權的主要類別包括以下三種：

利率上限選擇權（Interest Rate Caps）： 買方在市場指標利率高於履約利率時，可以向賣方要求支付利息差額。這有助於買方將債務的利息支出控制在一定水準以免受到利率上升的風險影響。
利率下限選擇權（Interest Rate Floors）： 買方在市場指標利率低於履約利率時，可以向賣方要求支付利息差額。這種選擇權有助於保護投資者免受市場利率下跌所帶來的影響，確保投資收益不低於一定水準。
利率上下限選擇權（Interest Rate Collars）： 此類選擇權組合同時購買一個上限選擇權（Caps）和賣出一個下限選擇權（Floors）。這將市場利率固定在一定的區間內，有助於控制利率變動的風險。

利率選擇權的應用

利率選擇權的運用主要在於風險管理和避險。投資者可以透過支付權利金購買利率選擇權，以保護自己免受市場利率波動所帶來的不利影響。以下是兩個利率選擇權的應用範例：

利率上限選擇權 (Cap) 的應用： 假設企業A動撥了一筆新台幣三年期貸款，利率為3M TAIBOR + 1.2%，每季付息一次。企業A擔心未來利率上升，導致債務成本增加。為避免這種風險，企業A可以支付權利金購買一個三年期的利率上限選擇權 (Cap)，履約利率訂為1%。如果3M TAIBOR高於1%，賣方將支付3M TAIBOR超過1%的利息差額給企業A，這有助於控制債務成本。

利率下限選擇權 (Floor) 的應用： 假設企業B投資於一筆五年期的美元債券，利率為3M LIBOR + 1%，每季付息一次。企業B擔心未來利率下跌，導致投資收益減少。為保護投資收益，企業B可以支付權利金購買一個五年期的利率下限選擇權 (Floor)，履約利率訂為0.8%。如果3M LIBOR低於0.8%，賣方將支付0.8%與3M LIBOR之間的利息差額給企業B，這有助於確保投資收益不低於一定水準。